4.99亿并购灵宝黄金 这家新三板公司要逆天！31岁董事长带领9员工 净利是营收两倍
投实君按：说起达仁创投，投实君必须深吸一口气再打字。
为毛？你可以看看这里有多少“最”：
达仁资管是首家挂牌新三板的阳光私募。
也是一家“最袖珍”的上市公司，按照达仁资管2014年的年报披露，公司员工一共10个人，其中7个人为董监高，董事长仅仅31岁，吓傻了吧？即使根据最新披露的2015年年报，其员工也刚刚增加到32人，实现营业收入4212万元，同比上升76.96%；实现净利润8670万元，同比上升652.90% 。
吓傻了吧？净利润比营业收入还高一倍！据年报披露，达仁资管自2015年1月12日挂牌以来，四次增发实际募得资金 10.6亿元。WIND数据显示，达仁资管总市值达47.3亿元，市净率为6倍，市盈率为89倍。
这样的一家公司，2月22日，发布重大资产重组预案公告，达仁资管拟按照 2.69 元/股的价格购买灵宝市国有资产经营有限责任公司有的灵宝黄金（3330.HK） 1.85亿股，交易总金额为 4.99亿元。交易成功后，达仁资管将持有灵宝黄金的 24.06%股权。
而从盘面上看，灵宝黄金（3330.HK）2月24日收盘价为1.50港元。也就说，此次交易价达到了市场价格的2.13倍。一旦该笔交易成行，达仁资管将直接面临53%的浮亏。
这样的资产运作超牛逼的一家公司，以超额溢价买入了一家主业正在亏损的H股上市公司，且中资股并不能在H股市场上流通，若说他是看好了黄金行业未来的上升空间，想要分享这家公司的经营收益，反正投实君是不相信的。
根据灵宝黄金（3330.HK）2015年中报，灵宝黄金股权结构如下：
如果此次收购成功，达仁资管将以24%的股份成为第一大股东，灵宝市国有资产管理公司以14.54的持股退居第二大股东。
到高市盈率的新三板圈钱，到低市盈率的港股买壳，跨市场套利，达仁资管会借壳灵宝黄金吗？
而在达仁资管的年报里，亦透漏了另一种可能：“公司密切关注国家实体经济转型升级的步伐，跟踪全球最新技术动态和最新商业模式变革情况，通过与各级政府及民间资本设立产业基金、天使基金、行业园区孵化器等多种形式，促进产业转型升级，提高直接融资比例，扶持企业发展。公司将围绕产业价值链适时开展收购兼并，发挥公司专业投行的优势，对项目进行重组，重塑项目价值，为公司实现超额投资收益提供保障。”
达仁资管会把手里的项目注入灵宝黄金，从而获得超额收益吗？
草灰蛇线，都会留下痕迹。
2015 年 12 月 30 日，达仁资管与河南省灵宝市人民政府签订战略合作框架协议，“双方发挥各自优势，建立密切协作的工作机制，在产业升级改造，深化产业链配套，建立产业基金等方面开展合作，为当地经济发展发挥推动促进作用；公司充分发挥自身在资本市场运作的优势，带动企业改制上市；灵宝市人民政府为公司的投资提供便利条件；在国家法律法规允许的条件下，灵宝市人民政府尽力为公司的投资项目提供土地、资源、税收等优惠政策。”灵宝市，会是达仁资管选中的“大资管”的首站吗？
从轻资产到实业？5亿元港股淘金 成交即亏
根据达仁资管公布的交易预案，达仁资管通过采用公开征集及评审竞价的方式成为灵宝市国有资产经营有限责任公司的受让方。达仁资管拟按 50 30450 50 15288 0 0 2985 0 0:00:10 0:00:05 0:00:05 3110 2.69 元/股的价格购买灵宝市国有资产经营有限责任公司持有的灵宝黄金 1.85亿股，交易总金额为 4.99亿元。交易成功后，达仁资管将持有灵宝黄金的 24.06%股权。达仁资管本次资产重组与灵宝黄金无对赌条款。
上述交易拟定的交易价格为2.69元/股（约合3.2港元/股），而从盘面上看，灵宝黄金昨日（2月24日）收盘价为1.50港元。也就说，此次交易价达到了市场价格的2.13倍。一旦该笔交易成行，达仁资管将直接面临53%的浮亏。
Wind数据显示，目前灵宝黄金每股净资产为2.05元港币（合1.7243元人民币），市盈率为-9.6，市净率仅0.6。因此，达仁资管此次交易颇引人思考。从轻资产向实体业务进军，这是一种怎样的体验？达仁资管与灵宝黄金的主营业务属于不同行业，达仁资管在交易预案中称，看好未来黄金市场，前景及黄金的金融属性，有利于达仁资管后续资本市场业务的发展和多元化的产业发展。
偿债压力加大 灵宝国资委出清灵宝黄金
灵宝黄金股份有限公司是一家注册在河南的公司，于 2006 年 1 月 12 日登陆香港联交所。根据灵宝黄金（3330.HK）2015年中报显示，灵宝市国有资产经营有限责任公司持股38.54%，另外，灵宝国有资产透过其于灵宝市黄金机械有限责任公司约49.41%股权持有灵宝黄金的间接权益。
灵宝市国有资产经营有限责任公司是一家注册在河南省的国有独资公司，注册资本 3亿，对授权范围内的国有资产依法经营、管理、转让，从事企业托管、企业重组、实物租赁，以及经批准的其它业务。灵宝市人民政府是灵宝市国有资产经营有限责任公司的单一股东。
灵宝黄金（3330.HK）三季报显示，公司2015财年前三财季首亏1.14亿人民币。2015年前三季度，公司营业总收入同比下降10.71%至42.72亿元，营业毛利率同比下降2.10个百分点至7.45%，利润总额为-1.11亿元，经营活动净现金流为-0.10亿元。截至2015年9月底，公司总债务为45.04亿元，资产负债率和总资本化比率分别升至77.65%和74.39%，各项偿债指标弱化。截至2015年6月30日，灵宝黄金股份共有约36.23亿元的未偿银行贷款，年利率介于1.90%-6.30%，负债率为62.5%。
2015年11月25日，中诚信国际称由于2015年来收黄金产品价格持续下跌影响，公司盈利及获现能力进一步下滑，偿债压力加大，将灵宝黄金的主体信用等级由AA下调至AA-。
早在2015年8月，经河南省国资委批准同意，灵宝国资公开转让持有的灵宝黄金股份有限公司2.23亿股国有法人股份。
达仁定位野心昭然若揭 追求大资管平台
达仁资管成立于2010年3月，目前注册资本为2.76亿元，业务范围包括资产管理、投资咨询和投资顾问服务等。2015 年 1 月 12 日，公司在全国中小企业股份转让系统挂牌公开转让，成为中国阳光私募挂牌上市第一股。
2015年年报中称，公司员工总数32人，目前市值为47.3亿元，平均每个人创造了1.47亿元的市值。
根据达仁资管2015年年报显示，2015年，公司实现营业收入4212.04万元，同比增长76.96%；净利润8669.60万元，同比增长 652.90%。截止 2015 年 12 月 31 日，公司总资产为13.23亿元 ，净资产为12.19亿元。2015年达仁资管新增管理规模24.39亿元。
挂牌一年以来，达仁资管在资本市场上动作不断，2015年6月8日和7月29日先后宣布在境外开曼群岛和上海设立子公司，意在进入互联网金融贷款服务新领域。8月18日发布公告，拟将子公司深圳前海达仁资产注册资本增加至10亿元，标的公司经营范围包括资产管理、经济信息咨询、投资管理等。9月30日，达仁资管公告，拟参加投标竞购一家证券公司。
据年报披露达仁资管自挂牌以来实际募得资金 106,443.07 万元，并主要用于参与发起设立并投资公司管理的阳光私募基金、投资本公司管理的私募基金（作为 GP）、投资子公司并进行海外投资及补充流动资金等。
可以看出，达仁的目标是打造和九鼎投资一样的大资管平台。不过，对于达仁资管跃进式的发展，资本市场并未报以热情。2015年5月27日，达仁资管公布不超过20亿的定增方案，最终认购金额仅有8.55亿元。而在6月底抛出的融资额不超过11.45亿元的定增中，实际认购金额则不足一成，仅有1.07亿元。